Оценка: теория

В статье приведена аргументация недопустимости применения метода дисконтирования будущих денежных потоков для определения стоимости проблемных объектов, включая экономически значимые предприятия и их разнообразные объединения. Утверждается, что для таких задач в настоящее время могут быть использованы только метод чистых активов и метод замещения при затратном подходе, а также нормативно-доходный (ресурсный) метод доходного подхода к их решению. Методы сравнительного (рыночного) подхода для рассматриваемых целей не пригодны. С критических позиций рассмотрена известная формула расчёта искомого показателя «стоимости» методом ДДП. 2 780

Для оценки частично изношенного доходоприносящего актива на основе концепции временнóй стоимости денег (time value of money) можно применить один из двух методов – метод дисконтирования денежного потока либо метод капитализации. Оба метода имеют недостатки, однако позволяют получить достаточно приемлемый результат с учетом принятых допущений. Тем не менее, критика этих методов указывает на их очень важную особенность. 2 335

Метод дисконтирования денежных потоков является инструментом концепции временнóй стоимости денег (time value of money). В основе концепции временной стоимости денег лежит идея капитала как возрастающей в процессе оборота стоимости. Капитал в движении, в процессе оборота, меняет форму. При этом владелец капитала ожидает увеличения стоимости капитала при каждом изменении формы. Представляется справедливым мнение, что инвестор обменивает свой капитал на доходоприносящий товар в надежде на будущий доход, что для него будет означать ожидание прироста капитала. Иными словами, приобретение доходоприносящего товара по сути нацелено на приобретение права на будущий доход. 9 3 735

Рассмотрены основные направления (теоретико-методическое и организационное) и конкретные пути повышения достоверности результатов определения ресурсной стоимости крупных и крупнейших предприятий. Особое внимание уделено вопросам выбора корректных методов расчёта упомянутой выше стоимости таких предприятий, а также качеству исходных данных, требующихся для выполнения этой оценочной работы. Отмечается важность наведения порядка в понятиях и терминологии, используемых в оценочной деятельности, касающейся решений задач оценки стоимости экономически значимых предприятий. 2 452

Приведен ряд авторских понятий и терминов для сферы оценочной деятельности. Особое внимание уделено терминам, относящимся к характеристикам экономической ценности и стоимости предприятий. Материал предназначен для теоретиков и практиков оценочной деятельности, а также для профессорско - преподавательских кадров, преподающих учебные дисциплины в этой области знаний. 2 797

Предложен метод определения ресурсной стоимости крупных предприятий и их хозяйственных объединений в рамках затратного подхода к решению оценочных задач такого типа. В качестве стоимостеобразующего показателя в этом методе выбрана общая балансовая стоимость активов оцениваемого предприятия, которая подвергается прохождению ряда обязательных процедур верификации достоверности конечных результатов оценки её величины (закономерная и своевременная переоценка ОС, аудит хозяйственной, учётной и отчётной деятельности; экспертиза корректности результатов переоценки ОС и оценки общей балансовой стоимости активов предприятия с позиций требований экспертов стоимостных оценок к методам определения её величины). 1 3 715

Предлагается различать классы не инвестиционных и инвестиционных товаров, а также товары, которые могут быть отнесены как к первому, так и ко второму классу, в зависимости от условий их коммерческого или же не коммерческого использования. Отмечается, что для товаров первого класса показатели их стоимости и цены, как правило, одинаковы и определением их величины обычно занимаются бухгалтеры, плановики, ценовики и сметчики. Профессиональные оценщики рассчитывают стоимости преимущественно инвестиционных товаров. Показаны особенности методов расчёта стоимостей и цен товаров, принадлежащих к разным классам. Утверждается, что на смену существующих квазиметодов доходного подхода к стоимостной оценке инвестиционных товаров (метода дисконтирования денежных потоков и метода прямой капитализации фактического чистого дохода объекта оценки) должен быть принят модернизированный поценностный метод определения стоимости крупных и крупнейших активов, в частности, предприятий, базирующийся на провозглашаемой автором ресурсной теории стоимости этих товаров. Представлена суть этой теории. 6 750

Рассмотрены концепции оценки и контроля экономической эффективности производственно-сервисной деятельности предприятий в условиях социалистического уклада жизни, при становлении рыночной экономики в нашей стране и концепция, предлагаемая взамен общепринятой в настоящее время. Инновационная концепция анализа и контроля показателей экономического развития предприятий, которую предлагается использовать в качестве замены концепции мониторинга показателей их экономического роста, позволяет более полно и достоверно судить о фактическом экономическом состоянии контролируемого хозяйственного объекта на протяжении продолжительных периодов календарного времени с разной глубиной ретроспективы. Отмечается целесообразность организации управленческого учёта показателей экономического развития, экономического роста, динамики их изменений во времени, показателей производственного, производительного и социального потенциала предприятий, а также оценок текущих значений их реалистичной рыночной стоимости. 4 202

В статье рассмотрены вопросы и проблемы определения полной рыночной стоимости предприятий с учетом основных стоимостеобразующих, стоимостепонижающих и стоимостеповышающих факторов и показателей - драйверов оцениваемой стоимости. Особое внимание уделено уточнению формулы для оценки реалистичной рыночной стоимости производственно-технической базы предприятий. Поясняется, почему стоимость предприятия, определяемая по предлагаемой формуле, при фактическом отсутствии рынка купли-продажи средних и крупных предприятий может быть отнесена к разряду рыночной стоимости. Предлагается разработанный нами поценностный метод определения реалистичной рыночной стоимости предприятий и формулу расчёта такой стоимости, по аналогии с разумной зарубежной традицией, называть методом и формулой Ревуцкого. Статья предназначена для преподавателей, теоретиков и практиков оценочной деятельности, работающих в области оценки стоимости предприятий. 3 100

В статье довольно обстоятельно рассматривается порядок применения принципа и варианта выбора режима ННЭИ экономически значимых предприятий, компаний, фирм, ферм и их всевозможных хозяйственных объединений в процессе определения величины их реалистичной стоимости. 3 528

Материал посвящён предлагаемому методу оценки интегрального влияния количественно не определяемых не инвентаризируемых нематериальных активов и нечётких синергетических, имиджевых, репутационных, идеологических, политических, психологических, поведенческих и других факторов на величину стоимости, а также на цену купли-продажи оцениваемых предприятий. 2 755

Долгое время каких-либо обязательных требований к проведению оценки объектов недвижимости не существовало. Каждый оценщик имел фактически собственные суждения и использовал те методы в оценке недвижимости, которые ему ближе. Однако недавно Минэкономразвития России в приказе от 25.09.2014 N 611 установило Федеральный стандарт оценки "Оценка недвижимости (ФСО N 7)". 2 42 625

В материале рассматривается одно из уточнений понятий бизнеса и стоимости бизнеса. Бизнес признаётся производством денег и как всякое производство он имеет стоимость. Указана область целесообразного применения понятий и терминов «бизнес» и «стоимость бизнеса». Предлагается уточнить, дополнить энциклопедические и словарные определения понятия «бизнеса» как производства денежного дохода, в том числе и в разрезе его структурных элементов. Поясняется вопрос о том, что является финансовой базой бизнеса. Предназначен для научных и научно-преподавательских кадров оценочной деятельности, а заодно и для рядовых профессиональных оценщиков. 2 741

Рассмотрены методы решения задач определения кадастровой стоимости объектов производственно-сервисной недвижимости в виде предприятий. Указывается, что кадастровая стоимость этих объектов по ряду упомянутых известных объективных обстоятельств не может быть равной их реалистичной или рыночной стоимости. Она должна быть существенно ниже показателей стоимости таких объектов, на базе которых определяют её величину. 3 7 534

Предлагается практичный методический подход к решению задач определения реалистичной достоверной стоимости неинвентаризируемых и инвентаризируемых нематериальных активов экономически значимых предприятий. Концепция этого подхода, рекомендуемые методы и формулы для определения указанных показателей отличаются конкретностью и простотой. Допущенные терминологические новации являются вынужденными. Статья предназначена для научных работников, занятых в сфере оценочной деятельности, и практикующих профессиональных оценщиков стоимости предприятий. 3 232

В статье предлагается порядок выбора однозначной величины интервальной справедливой стоимости экономически важных предприятий на базе пограничных значений этой стоимости, рассчитанных разными методами разных методических подходов. Сам порядок выбора искомой величины основан на учёте характера ситуации, в которой находится конкретное оцениваемое предприятие. Предлагаемый порядок выбора оцениваемого показателя позволяет существенно ограничить влияние фактора субъективности, т.е. личности оценщика, на расчётную величину однозначной справедливой стоимости конкретного предприятия и других проблемных активов. 3 167

Под проблемными в статье понимаются активы, для которых характерны: - социально-экономическая уникальность масштаба и вида производственной или другой деятельности; - чрезвычайная редкость спроса и предложения на сам товар, а не на его ценные бумаги (штучное присутствие в экономике); - исключительно высокая стоимость (от миллиарда рублей или условных денежных единиц и выше); - отсутствие рынка купли-продажи таких активов, а, следовательно, и оценок-показателей их рыночной стоимости; - необходимость использования в качестве стоимости этих активов так называемой справедливой стоимости (в понимании автора справедливая стоимость - это такая стоимость, которая по методам расчёта, принятым исходным данным и полученным результатам, не вызывает сомнений и возражений у эксперта оценки, заказчика оценочной работы, у самого оценщика, а также у представителей государства и общества). Автор полагает, что синонимами проблемных активов являются словосочетания «проблемные товары» и «проблемные объекты» - товары и объекты, для которых характерно наличие 3 - 4 видов ценности и стоимости. 6 540

Считаем целесообразным относительно подробно рассмотреть вопрос о непригодности метода дисконтирования денежных потоков (ДДП или DCF) для определения стоимости любых доходоприносящих товаров, включая проблемные товары - объекты в виде экономически важных предприятий и их разнообразных объединений. 21 10 783

В статье рассматривается необходимость и целесообразность разработки и развития основ новой для сферы оценочной деятельности научной дисциплины, названной Оценковедением. В фундамент этой дисциплины поставлена историческая область науки - науковедение. Представлены основные стратегические и тактические задачи оценковедения, в соответствии с которыми роль государства в оценке стоимости проблемных активов должна быть заметно усилена, а практика стандартизации всего и вся в оценке резко ограничена. Отмечена неизбежность создания в оценочной отрасли института государственных оценщиков и независимых государственных экспертов результатов оценки проблемных активов, желательность смены действующего регулятора оценочной деятельности в стране более статусным и компетентным регулятором. Предлагается усилить контроль государством результатов деятельности в стране крупных зарубежных оценочных компаний и аналогичных отечественных компаний с участием иностранного капитала. 8 5 078

В статье рассмотрены некоторые вопросы, касающиеся решения задач сноса навсегда закрытых (ликвидированных) предприятий и устранения обременений, оставшихся на их земельных участках. Предложен упрощённый метод определения стоимости земельных участков бывших предприятий как в отсутствие, так и при наличии обременений в виде их не снесенных зданий, строений и сооружений, а также сервитутов, если таковые имеются. 3 647