Опцион – это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или до определенной даты.
То есть опционом называют контракт, при котором предметом торга становится не сам актив, а право его преимущественной продажи или покупки.
Как акции или облигации, опцион является ценной бумагой. Кроме этого, опцион это юридически обязывающий стороны договор со строго определенными условиями и свойствами.
Суть опциона – это возможность купить или продать базовый актив по определенным ценам.
На практике различают следующие виды опционов:
по типу – опционы колл или опционы пут;
по базисному активу – фьючерсы, акции, товар, валюта;
по стилю – европейский опцион, американский опцион и азиатский опцион;
по типу расчетов – опцион с уплатой премии или опцион без уплаты премии;
опционы по рынкам обращения.
Существует два основных типа опционов – Колл и Пут.
Опцион Колл дает держателю опциона право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени.
Это похоже на длинную позицию в акциях: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость акций заметно вырастет. Иными словами, опцион колл предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Такой опцион называется опционом на покупку.
Пут дает право приобретателю опциона продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени.
Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет. Иными словами опцион пут дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Такой опцион называется опционом на продажу.
Отметим, что для приобретателя опциона право на покупку или продажу актива не является обязательством, то есть держатель опциона может и не использовать такое право на покупку или продажу актива.
Из этого определения опциона вытекает, что на опционном рынке всегда присутствует 4 игрока:
Покупатели колл опционов;
Продавцы колл опционов;
Покупатели пут опционов;
Продавцы пут опционов.
В зависимости от вида базисных активов выделяют такие виды опционов:
Товарный опцион. Это опцион, который предоставляет покупателю опциона право купить или продать определенное количество товара по цене пользования опциона до определенного срока.
Фондовый опцион. Это опцион, в основе которого рассматриваются обыкновенные акции корпорации.
Валютный опцион. Это опцион, который дает право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
Опционы на наличные товары – это процентные опционы, опционы на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Опцион на индекс. Это опцион, объектом которого устанавливается величина кратная определенному фондовому индексу.
Опцион на процентную ставку. Такой опцион должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Опцион на фьючерсный контракт. Это опцион, который дает право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом.
Важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским.
Американский стиль – это опционный контракт, который может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока. То есть, если погашение может быть произведено на протяжении всего времени до установленного дня, то опцион называют американским опционом.
Европейский стиль – опционный контракт, который может быть исполнен только по истечении срока. То есть, если исполнение условий договора может происходить в определенный установленный день, который оговорен в договоре, то такой опцион считается европейским.
Азиатский стиль – опцион, который исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки.
Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.
Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии. Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки, называются опционами с уплатой премии.
По рынку обращения выделяют два вида опционов: биржевой опцион и внебиржевой опцион.
Биржевые опционы – это стандартные биржевые контракты. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участники торгов оговаривают только величину премии по опциону. Все остальные параметры и стандарты устанавливаются биржей.
Внебиржевые опционы не стандартизированные. Такие опционы заключаются на произвольных условиях, которые оговариваются участниками сделки.
Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан, называется ценой исполнения опциона.
Чтобы получить прибыль, цена акции должна быть выше цены исполнения в случае с колл-опционами или ниже для пут-опционов. И сделка должна произойти до срока реализации опциона.
Опционы, которыми торгуют на крупных опционных биржах, называются котируемыми опционами.
У этих опционов фиксированная цена исполнения и дата истечения. Каждый котируемый опцион состоит из ста акций той или иной компании (еще такой опцион называют «контракт»).
Есть три термина, которыми оперируют при работе с опционами, они касаются доходности.
Про колл-опцион, цена базового актива которого выше цены исполнения, говорят, что он «в деньгах» или «при деньгах». Соответственно, для пут-опциона, это обратная ситуация, когда цена акций ниже цены исполнения опциона.
Иными словами термин «при деньгах» – это когда реализация актива по договору принесет прибыль. Термин «при своих» – это когда реализация актива не принесет ни прибыли, ни убытков. Термин «без денег» – это когда реализация актива принесет убыток.
Сумма опциона «в деньгах», называется «внутренней стоимостью» опциона.
За возможность заключить опционный договор покупатель выплачивает продавцу некоторую сумму – премию.
Общая стоимость опциона называется премией. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.
Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. В идеале премия должна быть такого размера, чтобы продавец и покупатель ничего не заработали и не потеряли.
Премия определяется такими факторами, как цена акций, цена исполнения опциона, время, оставшееся до истечения срока действия (временная стоимость) и диапазон цен, в пределах которых меняется цена за определенный промежуток времени.
В каждом контракте должны указываются следующие параметры договора:
стиль — американский или английский опцион;
количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении;
дата, когда истекает действие контракта;
день погашения при исполнении опциона;
ценовые параметры — премия, расчетная цена, интервалы цен, возможность изменения цены;
ограничения и другие необходимые сведения.
В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:
Покупатели коллов;
Продавцы коллов;
Покупатели путов;
Продавцы путов.
Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца опциона называют райтером. Между продавцом и покупателем есть существенная разница.
Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив. У них есть право это сделать, если они захотят.
А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать. Они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.
Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.