Опцион

Опцион – это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или до определенной даты.

То есть опционом называют контракт, при котором предметом торга становится не сам актив, а право его преимущественной продажи или покупки.

Как акции или облигации, опцион является ценной бумагой. Кроме этого, опцион это юридически обязывающий стороны договор со строго определенными условиями и свойствами.

Суть опциона

Суть опциона – это возможность купить или продать базовый актив по определенным ценам.

Виды опционов

На практике различают следующие виды опционов:

  • по типу – опционы колл или опционы пут;

  • по базисному активу – фьючерсы, акции, товар, валюта;

  • по стилю – европейский опцион, американский опцион и азиатский опцион;

  • по типу расчетов – опцион с уплатой премии или опцион без уплаты премии;

  • опционы по рынкам обращения.

Типы опционов

Существует два основных типа опционов – Колл и Пут.

Опцион Колл дает держателю опциона право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени.

Это похоже на длинную позицию в акциях: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость акций заметно вырастет. Иными словами, опцион колл предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Такой опцион называется опционом на покупку.

Пут дает право приобретателю опциона продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени.

Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет. Иными словами опцион пут дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Такой опцион называется опционом на продажу.

Отметим, что для приобретателя опциона право на покупку или продажу актива не является обязательством, то есть держатель опциона может и не использовать такое право на покупку или продажу актива.

Из этого определения опциона вытекает, что на опционном рынке всегда присутствует 4 игрока:

  • Покупатели колл опционов;

  • Продавцы колл опционов;

  • Покупатели пут опционов;

  • Продавцы пут опционов.

Опционы в зависимости от базисного актива

В зависимости от вида базисных активов выделяют такие виды опционов: 

  • Товарный опцион. Это опцион, который предоставляет покупателю опциона право купить или продать определенное количество товара по цене пользования опциона до определенного срока.

  • Фондовый опцион. Это опцион, в основе которого рассматриваются обыкновенные акции корпорации.

  • Валютный опцион. Это опцион, который дает право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.

  • Опционы на наличные товары – это процентные опционы, опционы на ценные бумаги с фиксированной доходностью.

  • Опцион на индекс. Это опцион, объектом которого устанавливается величина кратная определенному фондовому индексу.

  • Опцион на процентную ставку. Такой опцион должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.

  • Опцион на фьючерсный контракт. Это опцион, который дает право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. 

Стили опционов

Важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским.

Американский стиль – это опционный контракт, который может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока. То есть, если погашение может быть произведено на протяжении всего времени до установленного дня, то опцион называют американским опционом.

Европейский стиль – опционный контракт, который может быть исполнен только по истечении срока. То есть, если исполнение условий договора может происходить в определенный установленный день, который оговорен в договоре, то такой опцион считается европейским.

Азиатский стиль – опцион, который исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.

Опционы по типу расчетов

Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии. Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки, называются опционами с уплатой премии.

Опционы по рынку обращения

По рынку обращения выделяют два вида опционов: биржевой опцион и внебиржевой опцион.

Биржевые опционы – это стандартные биржевые контракты. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участники торгов оговаривают только величину премии по опциону. Все остальные параметры и стандарты устанавливаются биржей.

Внебиржевые опционы не стандартизированные. Такие опционы заключаются на произвольных условиях, которые оговариваются участниками сделки.

Основные понятия

Цена исполнения опциона

Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан, называется ценой исполнения опциона.

Чтобы получить прибыль, цена акции должна быть выше цены исполнения в случае с колл-опционами или ниже для пут-опционов. И сделка должна произойти до срока реализации опциона.

Котируемые опционы

Опционы, которыми торгуют на крупных опционных биржах, называются котируемыми опционами.

У этих опционов фиксированная цена исполнения и дата истечения. Каждый котируемый опцион состоит из ста акций той или иной компании (еще такой опцион называют «контракт»).

Доходность опциона

Есть три термина, которыми оперируют при работе с опционами, они касаются доходности.

Про колл-опцион, цена базового актива которого выше цены исполнения, говорят, что он «в деньгах» или «при деньгах». Соответственно, для пут-опциона, это обратная ситуация, когда цена акций ниже цены исполнения опциона.

Иными словами термин «при деньгах» – это когда реализация актива по договору принесет прибыль. Термин «при своих» – это когда реализация актива не принесет ни прибыли, ни убытков. Термин «без денег» – это когда реализация актива принесет убыток.

Внутренняя стоимость опциона

Сумма опциона «в деньгах», называется «внутренней стоимостью» опциона.

Премия опциона

За возможность заключить опционный договор покупатель выплачивает продавцу некоторую сумму – премию.

Общая стоимость опциона называется премией. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. В идеале премия должна быть такого размера, чтобы продавец и покупатель ничего не заработали и не потеряли.

Премия определяется такими факторами, как цена акций, цена исполнения опциона, время, оставшееся до истечения срока действия (временная стоимость) и диапазон цен, в пределах которых меняется цена за определенный промежуток времени.

Что должно указываться в опционе

В каждом контракте должны указываются следующие параметры договора:

  • стиль — американский или английский опцион;

  • количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении;

  • дата, когда истекает действие контракта;

  • день погашения при исполнении опциона;

  • ценовые параметры — премия, расчетная цена, интервалы цен, возможность изменения цены;

  • ограничения и другие необходимые сведения.

Участники рынка опционов

В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:

  • Покупатели коллов;

  • Продавцы коллов;

  • Покупатели путов;

  • Продавцы путов.

Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца опциона называют райтером. Между продавцом и покупателем есть существенная разница.

Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив. У них есть право это сделать, если они захотят.

А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать. Они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.




Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

Опцион: подробности для бухгалтера
  • Опцион на продажу доли в компании. Практические аспекты
    ... нотариального удостоверения соглашения о предоставлении опциона на заключение договора), а ... необходимых для реализации опциона действий. Это позволит владельцу опциона самостоятельно произвести ... регионе). 3. Условия опциона Возникновение права реализовать опцион можно поставить в ... 4. Уступка права по опциону Зачастую, опционы на продажу доли тесно связаны ... к третьему лицу и опцион Главный недостаток опциона на данный момент - ... . 6. Наследование доли и опцион Опцион не позволяет установить запрет на ...
  • Соглашение о предоставлении опциона: права участника ООО
    ... стадии исполнения соглашений о предоставлении опциона не обходится без спорных ... можно ли считать сделку совершенной. Опцион на заключение договора – известный ... стадии исполнения соглашений о предоставлении опциона не обходится без спорных ... данном деле соглашение о предоставлении опциона не является соглашением, совершенным ... гражданского законодательства. 2. В опционе на заключение договора было установлено ... использует как наименование «опционное соглашение», так и «опцион на заключение договора». ...
  • IFRS 16 "Аренда"
    ... пользования отражает намерение арендатора исполнить опцион на покупку, арендатор должен амортизировать ... аренды отражает потенциальное исполнение арендатором опциона на прекращение аренды. В случае ... арендатор придерживается практики частого исполнения опционов по договорам аренды определенных видов ... ) причины использования арендатором опционов на продление или опционов на прекращение и преимущественную ... силу таких опционов; (b) относительную величину дополнительных ...
  • IFRS 9 "Финансовые инструменты"
    ... объединяет в себе выпущенный опцион и приобретенный опцион (например, процентный коллар), ... , опциона на досрочное погашение, опциона на продление, колл-опциона и аналогичных опционов) на ... , опциона на досрочное погашение, опциона на продление, колл-опциона и аналогичных опционов) и ... , опциона на досрочное погашение, опциона на продление, колл-опциона и аналогичных опционов), но ... (например, опцион на досрочное погашение, колл-опцион и аналогичные опционы), однако не ...
  • IAS 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка"
    ... объединяет в себе выпущенный опцион и приобретенный опцион, нельзя квалифицировать как ... , компенсирующий риски по приобретенному опциону, включая опцион, встроенный в другой финансовый ... инструмент (например, выпущенный колл-опцион, используемый для хеджирования обязательства, ... хеджирования, отражает внутренняя стоимость приобретенного опциона, являющегося инструментом хеджирования (при ... собственному усмотрению определяет весь приобретенный опцион в качестве инструмента хеджирования ...
  • IFRS 15 "Выручка по договорам с покупателями"
    ... предоставленные покупателю B39. Предоставляемые покупателям опционы на приобретение дополнительных товаров или ... договор предусматривает предоставление организацией покупателю опциона на приобретение дополнительных товаров или ... альтернативы оценке цены обособленной продажи опциона) распределить цену сделки на ... дополнительные товары или услуги, предусмотренные опционом, основываясь на объеме товаров ... возмещении. Как правило, такие виды опционов предоставляются для продления договора. Нереализованные ...
  • Практические вопросы определения срока аренды по МСФО (IFRS) 16 «Аренда»
    ... ограничивающие факторы, препятствующие исполнению арендатором опциона на прекращение аренды: затраты, связанные ...  арендатора значительных факторов, препятствующих исполнению опциона на прекращение аренды, считаем, что ... в связи с исполнением опциона: например, опцион может быть исполнен лишь при ... срока аренды нужно проанализировать: существование опциона на прекращение аренды (предположим, что ... арендатор придерживается практики частого исполнения опционов по договорам аренды определенных видов ...
  • IFRS 2 "Выплаты на основе акций"
    ... учитываться как новое предоставление опциона, если револьверный опцион предоставляется позднее, и тогда ... чтобы выплатить цену исполнения. Револьверный опцион Новый опцион на акции , предоставляемый тогда ... выборе модели определения цены опциона. Например, многие опционы, предоставляемые работникам, имеют ... факторы: (a) цену исполнения опциона; (b) срок опциона; (c) текущую цену лежащих ... оценки ожидаемого срока действия опциона (который для опциона на акции, предоставляемого работнику ...
  • IAS 32 "Финансовые инструменты: представление"
    ... например, премия, уплаченная за приобретенный опцион) вычитается непосредственно из собственного капитала ... балансовая стоимость долевого инструмента, представленного опционом на конвертацию инструмента в обыкновенные ... станет финансовым активом держателя опциона. Право держателя опциона обменять финансовый актив на ... обмену при исполнении этого опциона. Вероятность исполнения опциона никак не влияет на ... обязательство), аналогичную обязанности эмитента пут-опциона; продавец имеет предусмотренное договором ...
  • IAS 33 "Прибыль на акцию"
    ... делается допущение об исполнении разводняющих опционов и варрантов организации. Предполагаемые поступления ... при корректировке числителя. Выпущенные пут-опционы A10. Чтобы проиллюстрировать применение пункта ... , полученными в результате исполнения пут-опциона (30 дополнительных обыкновенных акций), прибавляется ... , совместным предприятием или ассоциированной организацией опционы или варранты на покупку обыкновенных ... акцию как эквивалент варрантам или опционам. Предполагается, что неоплаченный остаток ...
  • IFRS 13 "Оценка справедливой стоимости"
    ... , так и внутреннюю стоимость соответствующего опциона; и (c) многопериодная модель ... ; (ii) экстраполированная подразумеваемая волатильность трехгодичного опциона подтверждается рыночными данными, наблюдаемыми на ... протяжении практически всего срока действия опциона. В этом случае подразумеваемая волатильность ... подтверждена подразумеваемой волатильности по трехгодичным опционам на акции сопоставимых организаций при ... информации, доступным для определения цены опциона. (c) Процентный своп. Исходным ...
  • Учет скидок и программ лояльности в соответствии с МСФО (IFRS) 15 «Выручка по договорам с покупателями»
    ... услуг, предоставленные покупателю Предоставляемые покупателям опционы (то есть возможность) на приобретение ... организация должна была оценивать предоставляемые опционы (или бонусные баллы) по  ... определиться со способом учета таких опционов, необходимо рассмотреть, предоставляет ли  ... , то существенное право предоставляется. Если опцион предоставляет покупателю существенное право, то ... оценивает вероятность использования предоставленных покупателям опционов, цена их обособленной продажи составляет ...
  • Налог на прибыль в 2018 году: разъяснения Минфина России
    ... Российской Федерации, по беспоставочным фьючерсам, опционам и своп-контрактам, обращающимся на ... того, исполнен или не исполнен опционный контракт, датой признания доходов ( ... расходов) в виде опционной премии является дата осуществления расчетов ... по опционной премии в соответствии с ... договора дата осуществления расчетов по опционным контрактам определяется как любая дата ... временному периоду (например, уплата опционной премии в течение 4 месяцев ...
  • Концептуальные основы представления финансовых отчетов
    ... настоящее время являются выгодными, или опцион на покупку экономического ресурса; ... создавать. Например, стоимость приобретенного опциона определяется его потенциалом создавать экономические ... выгоды вследствие исполнения этого опциона на некоторую дату в ... экономические выгоды, которые держатель опциона получит в случае его исполнения ... в будущем, либо исполнение конкретных опционов, предусмотренных договором. В таких ... договора, выпущенного пут-опциона или приобретенного колл-опциона; (b) если ...
  • IFRS 7 "Финансовые инструменты: раскрытие информации"
    ... результате судебного разбирательства; (b) форвардные, опционные и другие договоры на выкуп ... прекращено (например, цена исполнения по опционному договору), или другие суммы, ... каким образом в вычислениях учитываются опционы и какие используются коэффициенты изменчивости ... примерами являются форвардные договоры и опционы на покупку или продажу ... выплатить (например, по выпущенным пут-опционам), и потоки денежных средств, ... выбору (например, по приобретенным колл-опционам). B35. При подготовке анализа ...