События в Великобритании вновь привели к расширению спрэда между динамикой пары евро/доллар с разницей в инфляциях США и еврозоны. Перспективы ухудшения ситуации в экономике ЕС при любом сценарии выхода Великобритании вернули определенный дисконт европейской валюте, несмотря на то, что монетарного давления на нее не наблюдается (отношение М2 в целом стабильно). Однако и ожидания по США также постепенно ухудшаются, что на фоне перспектив более мягкой политики ЕЦБ и ФРС поддерживает евро.
Евро укрепился почти к уровням 2013 года по отношению к фунту стерлингов при стабильности его к швейцарскому франку, что соответствует экономическим реалиям – негативное влияние Brexit на Великобританию сильнее, чем на еврозону. Потенциал укрепления пары евро/фунт в третьем квартале мы оцениваем как ограниченный – с текущих 0,83 до 0,85-0,87. Для дальнейшей переоценки этой пары мы оснований не видим, если не начнет реализовываться жесткий сценарий Brexit.
Мы несколько понижаем прогноз по евро/доллар на 2016 год ввиду британского фактора: ждем повышенной волатильности с нахождением в диапазоне 1,05-1,15, среднюю на третий квартал– на уровне 1,09; опускаем цель на конец года до 1,07, так как рассчитываем на избежание глобальных финансовых шоков, считаем достижение паритета евро к доллару маловероятным в 2016-2017 годах.
