Успешное размещение греческих, испанских, ирландских облигаций, хорошие стресс-тесты и плохие новости из Америки — все это позволило евро остановить падение, длившееся с начала года, и перейти к быстрому росту. За июль единая валюта выросла на 6,8%, до $1,3063. Вопрос в том, надолго ли вернулась вера инвесторов в евро.

С утра в пятницу на forex единая валюта стоила $1,3063 против $1,2233 в конце июня. Такими темпами евро не укреплялся с начала года: в июне он вырос всего на 0,2%.

В целом с минимального значения в этом году евро подорожал по отношению к доллару на 9,6%.

Еще в начале июня перспективы евро были достаточно туманны. Даже создание европейского стабфонда в 750 млрд евро хоть и успокоило инвесторов, однако страхи относительно распада еврозоны сохранялись. В конце весны, чтобы не допустить распространения долгового кризиса, власти Евросоюза создали специальный механизм, который включает фонд экстренной помощи в 60 млрд евро, кредиты или кредитные гарантии государств Евросоюза на 440 млрд евро, а также займы МВФ на 250 млрд евро. Но обратиться за деньгами страны ЕС смогут лишь в случае крайней необходимости — при ухудшении мировой экономической или финансовой ситуации. «Существовал риск того, что Германия, потеряв веру в силу союза, решит разорвать отношения, что сильно увеличит риск средств, инвестированных в евро», — напоминает аналитик ГК Broco Ева Богова. Так, согласно опросу RBC Capital Markets, более половины банкиров и управляющих хедж-фондов не верили в успех евро и рассматривали с высокой долей вероятности его падение в ближайший год.

Росту европейской валюты способствовало несколько факторов. Прежде всего, отошли на задний план страхи относительно коллапса евро, вызванные бюджетным кризисом в Греции. О возвращении доверия инвесторов к евро говорят успешные размещения суверенных облигаций ряда европейских стран. Так, Греция разместила векселя на 1,95 млрд евро, причем спрос вчетверо превысил предложение. Испания разместила два выпуска облигаций на общую сумму в 5,92 млрд евро, спрос превысил предложение в 2 и 4 раза соответственно. Ирландия выпустила долговые обязательства на общую сумму в 1,5 евро, спрос на которые втрое превысил предложение.

Еще одним драйвером для евро стали хорошие результаты стресс-тестов европейских банков: потребность в капитале составляет всего 3,5 млрд евро. В то же время ведущие финансовые институты, считая условия тестирования слишком комфортными, ожидали, что банкам понадобиться от 28 млрд до 90 млрд евро.

«Итоги стресс-тестов способствовали сокращению неопределенности в отношении европейского банковского сектора», — объясняет ведущий аналитик ИФ «Олма» Антон Старцев, добавляя, что у инвесторов увеличилась склонность к принятию риска.

Позиции доллара ослабили данные по американской экономике. В середине июля Федеральная резервная система (ФРС) понизила прогнозы роста ВВП страны в 2010 году до 3—3,5% с 3,2—3,7%. Ухудшились и ожидания по безработице: в течение всего года она сохранится на уровне 9,5%, в лучшем случае на уровне 9,2%. Ранее ФРС называли цифру 9,1%. Подводя итоги за первое полугодие, глава ФРС Бен Бернанке назвал ситуацию в экономике «непривычно неопределенной».

«В начале года темпы восстановления экономики США были стабильными. Сейчас экономика стала давать сбои и потчевать инвесторов откровенно слабой статистикой. А вот слабый евро, видимо, пошел Европе на пользу во втором квартале», — говорит заместитель начальника аналитического департамента ИК «Арбат Капитал» Алексей Павлов.

«С позиций технического анализа возможность дальнейшего роста пары евро/доллар зависит от закрепления пары выше уровня 1,3. Если склонность инвесторов к принятию риска продолжит увеличиваться, можно ожидать ослабления доллара не только по отношению к евро, но и к другим валютам», — считает Старцев. «При сохраняющемся новостном фоне движение по укреплению европейской валюты против доллара продолжится как минимум до середины августа, что позволит евро закрепиться на новых высотах и после волны коррекционных падений продолжить свое восхождение», — добавляет Богова. Однако не все настроены оптимистично. «В июне и произошел разворот в паре евро/доллар, однако стремительный рост европейской валюты, скорее всего, уже закончился», — говорит Павлов.

«Дальнейшее укрепление евро такими же темпами маловероятно», — соглашается руководитель отдела аналитических исследований «Брансвик Рейл Менеджмент» Дмитрий Бовыкин.