Российская валюта в сентябре сумела заметно улучшить свое положение, перечеркнув негативные ожидания начала осени. Октябрь вряд ли принесет какие-либо неприятные сюрпризы. Эксперты, опрошенные ИА "РосФинКом", полагают, что влияние на рубль по-прежнему будет оказывать ситуация на фондовых и сырьевых рынках, отмечая в числе негативных факторов снижение Банком России ставки рефинансирования, но не ожидая прямой девальвации рубля.

"Сейчас уже можно с уверенностью говорить, что девальвационные риски "августовского образца" неактуальны, и денежные власти в большей степени озабочены проблемой возможного "избыточного" укрепления рубля", - считает ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа аналитического управления ОАО Банк "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев. Подтверждением служит наблюдаемая динамика стоимости бивалютной корзины, которая продолжает обновлять минимумы текущего года, находясь в районе 36,25 руб., а также действия ЦБ РФ, который вышел на рынок с BIDом (первые активные интервенции, начиная с первой декады июля текущего года), купив порядка $2 млрд.

Шеф-дилер ГК "Форекс Клуб" Алексей Трифонов напомнил, что экономика России сильно зависит от мировой конъюнктуры на рынке энергоносителей, а снижение темпов экономического роста приводит к снижению котировок на нефть и другие энергоресурсы, и наоборот. Первый рост рублевых котировок был замечен в ответ на позитивные данные по американскому рынку труда. Выход из рецессии американской экономики, несомненно, должен вызвать рост цен на нефть, что и подогрело интерес инвесторов к российским активам. Таким образом, доллар/рубль довольно быстро отскочил от уровня в 32 руб. за доллар, и уверенно направился вниз. Уже к концу месяца котировки пары пытались опуститься ниже 30 руб. за доллар. При этом рубль рос и по отношению к единой европейской валюте - пара евро/рубль снизилась с 45,70 до 43,90. Впрочем, даже цены на нефть перестали оказывать определяющее влияние на стоимость рубля. К концу месяца спрос на рубли повысился по внутренним причинам: российские компании выплачивали налоги в бюджет. Вкупе с повышением прогнозов по экономическому росту в стране и заявлениях российских чиновников о выходе из кризиса, все это создавало благоприятные предпосылки для национальной валюты.

В грядущем месяце основными факторами, влияющими на позиции российской валюты, по-прежнему будут события на фондовых и сырьевых рынках. Эксперт ГК "Форекс Клуб" полагает, что финансовые рынки будут продолжать рассчитывать на рост мировой экономики, а для рубля это позитивный фон. В то же время, по мнению финансового аналитика FxPro Александра Купцикевича, динамика нефти последних недель позволяет говорить о желании сократить длинные позиции по этому сырью при достижении им уровня выше $70-72 за баррель, несмотря на ослабление доллара в последний месяц. "С другой стороны, вложения в рублевые инструменты стали выгодными для спекуляций по мере стабилизации кредитных рынков, - продолает специалист. - Несмотря на то, что ставка рефинансирования стараниями ЦБ остается ниже темпов инфляции, ее величина намного превышает уровень ставки в США и Еврозоне, что способствует притоку спекулятивного капитала. Помогают рублю также и весьма оптимистичные прогнозы по мировой экономике".

Аналитик "Петрокоммерц" отмечает также в числе положительных факторов растущее сальдо торгового баланса, которое, согласно прогнозам, в августе должно составить +$12 млрд., а также ощутимое замедление оттока капитала в сентябре - по прогнозу регулятора, отток полностью прекратится в III квартале, а в IV квартале сальдо основных статей капитального счета будет нулевым. Харлампиев обратил внимание и на возросшее в августе-сентябре влияние на стоимость бивалютной корзины "коротких" ставок денежного рынка - выраженное повышение спроса на рублевую ликвидность стимулирует продажи иностранной валюты, и эффект будет актуален и среднесрочной перспективе. По прогнозам эксперта, в конце октября доллар будет стоить 30,5 руб., бивалютная корзина окажется на уровне 36,8, а евро - районе $1,46.

Эксперты сходятся во мнении, что негативное влияние на рубль будет оказывать понижение ставки рефинансирования ЦБ РФ. Напомним, что с 30 сентября уровень ставки составляет 10,0%. Такой ставка была в период с июня 2007-го по февраль 2008 г., после чего была декабрю 2008 г. была доведена до 13%. С конца апреля до настоящего времени ЦБ понижал ставку рефинансирования семь раз. При этом не исключены новые шаги в данном направлении. Первый зампред Банка России Алексей Улюкаев отметил 29 сентября, выступая на "Инвестиционном форуме ВТБ-Капитал", ЦБ видит возможности для дальнейшего снижения процентных ставок в обозримом будущем и оценивает риск инфляции как невысокий в отличие от риска по экономическому росту.

Аналитик TeleTRADE D.J. Игорь Ладыгин называет валютные интервенции среди возможных активных действий ЦБ по поддержанию рубля. Альтернативным вариантом может стать повышение экспортных пошлин для нефтяников. "Центробанк такие решения не принимает, но пролоббировать может, - считает аналитик. - Однако, скорее всего, ЦБ будет следить за уровнем инфляции и другими макроэкономическими данными". Между тем, в настоящее время более актуальным остается существенное укрепление российской валюты. Ладыгин полагает, что уровни, при которых возможно участие ЦБ на рынке - 29,5-29,0 руб. за доллар; 42,5-42,0 руб. за евро и 35,5-35 руб. по бивалютной корзине.

Помимо смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, усилить давление на рубль может и коррекция цен на энергоносители. Аналитик FxPro ожидает пару доллар/рубль на конец октября вблизи отметки в 31,20-31,50, то есть на 1,20-1,50 (4%-5%) выше текущего уровня, а евро/рубль - вблизи 45 руб., то есть на рубль (2,2%) выше текущих отметок. Эксперт "Форекс Клуба" отмечает также негативное влияние некоторого замедления темпов экономического роста ведущих стран, способное повысить спрос на доллары. Однако это краткосрочные факторы, которые будут иметь силу 1-1,5 недели. По мнению Трифонова, пара доллар/рубль не уйдет существенно выше отметки в 30,50, а евро/рубль - 44,30. Впрочем, евро может уйти и до 44,50, если далее оправдается прогноз о росте мировой экономики с последующим снижением доллара до $1,50 за евро.

Трифонов не исключает очередную попытку рубля укрепиться до 29 руб. за доллар к концу октября. "Такое развитие сценария может быть резко воспринято правительством вследствие следующего за этим снижением доходов от экспортной выручки. Поэтому центральный банк может начать использовать инструменты, способные привести к повышению рублевой ликвидности, ограничивающей рост национальной валюты к доллару. Однако вряд ли это будет прямая девальвация", - полагает специалист.

Официальный курс доллара к рублю, установленный Банком России с 1 октября, составляет 30,0087 против 31,8397 на 1 сентября. Курс евро к российской валюте составляет 43,8877 против 45,4321. Стоимость корзины валют, рассчитанная по курсам ЦБ, на 1 октября составляет 36,25 руб., что на 1,70 руб. ниже уровня начала сентября.