Обвала рубля не случится, но он будет испытывать понижательное давление в диапазоне 36–41 рубль за бивалютную корзину.

Главные факторы для российской валюты – дефицит бюджета и нефть. Котировки последней позволяют поддерживать в позитивной зоне сальдо баланса текущих операций (во втором квартале ЦБ оценил его размеры в $8,1 млрд). Это мощный аргумент в пользу стабильности рубля. Зато ее подрывает дефицит бюджета. Его финансирование из Резервного фонда стало основным каналом поступления в экономику больших объемов ликвидности, часть которой попадает на валютный рынок.

К тому же небольшое ослабление рубля было бы полезно российскому правительству: можно переводить средства на инвалютных счетах Резервного фонда в рубли по более выгодному курсу. Однако превышение бивалютной корзиной обещанного ЦБ порога в 41 рубль до конца года маловероятно. Оно возможно только в случае, если мировая экономика не оправдает ожиданий, что вызовет падение нефти ниже $45.

Курсы доллара/евро при различных значениях EUR/USD и бивалютной корзины, руб.:

EUR/USD

бивалютная корзина
 

36,0

37,0

38,0

 39,0

40,0

 41,0

1,20

33,0/39,6

33,9/40,7

34,9/41,8

35,8/42,9

36,7/44,0

37,6/45,1

1,25

32,4/40,4

33,3/41,6

34,2/42,7

35,1/43,8

36,0/44,9

36,9/46,1

1,30

31,7/41,2

32,6/42,4

33,5/43,5

34,4/44,7

35,2/45,8

36,1/47,0

1,35

31,1/42,0

32,0/43,2

32,8/44,3

33,7/45,5

34,6/46,7

35,4/47,8

1,40

30,5/42,7

31,4/43,9

32,2/45,1

33,1/46,3

33,9/47,5

34,7/48,6

1,45

29,9/43,4

30,8/44,6

31,6/45,8

32,4/47,0

33,3/48,2

34,1/49,4

1,50

29,4/44,1

30,2/45,3

31,0/46,5

31,8/47,8

32,7/49,0

33,5/50,2

1,55

 28,9/44,7 29,7/46,0 30,5/47,2 31,3/48,5 32,1/49,7

32,9/50,9

1,60

28,3/45,4

29,1/46,6

29,9/47,9

30,7/49,1

31,5/50,4

32,3/51,7