Вопреки прогнозам, рубль в 2025 году укрепился, завершив год на отметке ниже 80 за доллар, что оказало сдерживающее влияние на инфляцию, но создало трудности для экспортеров. Аналитики теперь пытаются понять, что ждет российскую валюту в 2026 году – ослабление или новый сюрприз.

Почему не сбылись прежние прогнозы?

Прогнозы ослабления рубля в 2025 году основывались на ожидаемом снижении экспортной выручки от сырья, что и произошло. Однако, аналитики не учли рост несырьевого экспорта и сокращение импорта, например, значительное падение продаж иностранных автомобилей. В результате рубль показал лучший результат среди мировых валют, а банковские вклады стали одними из самых доходных инвестиций.

Прогнозы на 2026 год: умеренное ослабление

Большинство экспертов, опрошенных "Российской газетой", ожидают умеренного ослабления рубля до 90 за доллар в течение 2026 года. Они считают, что колебания в этих пределах не окажут существенного влияния на цены импортных товаров. Профессор РАНХиГС Александр Абрамов полагает, что средний курс в 2025-2026 годах составит 87-88 рублей за доллар.

Факторы, влияющие на курс рубля

Абрамов выделяет несколько факторов, которые могут повлиять на ослабление рубля в 2026 году:

  • Оживление импорта, особенно инвестиционного, на фоне мер по поддержке экономического роста.
  • Замедление инфляции и снижение ключевой ставки, что снизит привлекательность рублевых инструментов для экспортеров.
  • Возможное снижение притока иностранной валюты в Россию из-за неблагоприятной внешней конъюнктуры.

Профессор Абрамов ожидает постепенного ослабления рубля без резких обвалов, прогнозируя курс около 95 рублей за доллар к концу 2026 года.

Альтернативные мнения

Директор по инвестициям "Астра Управление Активами" Дмитрий Полевой считает, что снижение сырьевого экспорта в первом квартале 2026 года вызовет ослабление рубля. Однако, он отмечает, что регулярные операции по бюджетному правилу компенсируют этот фактор на две трети. Полевой ожидает, что условия для более значимого снижения рубля сложатся во втором полугодии 2026 года из-за снижения продаж валюты ЦБ и оживления импорта. Он прогнозирует курс 86-88 за доллар во втором полугодии и около 10% прироста валюты в среднем за год, что все равно меньше доходности рублевых депозитов.

Другие прогнозы

Аналитик "Финама" Александр Потавин ожидает курс доллара в январе в диапазоне 78-80 рублей. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев прогнозирует 76-82 рубля за доллар. Главный экономист "Газпромбанка" Павел Бирюков видит поддержку для рубля со стороны снижения импорта автомобилей и возможной конвертации валютных депозитов в рубли.

Главный экономист "Ренессанс Капитала" Андрей Мелащенко подтверждает, что ослабление рубля во втором полугодии 2026 года может быть связано с оживлением спроса на импорт. Руководитель управления аналитических исследований "АВИ Кэпитал" Дмитрий Александров прогнозирует курс в целом по 2026 году на уровне 83-86 рублей за доллар. Аналитик "Альфа-Капитала" Александр Джиоев предупреждает, что рецессия может обрушить рубль до 100-110 за доллар, а благоприятный сценарий может укрепить его до 70 рублей.

Главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов полагает, что средний обменный курс в 2026 году составит около 88-92 рублей за доллар при цене на российскую нефть около 45-48 долларов за баррель. Более низкие цены на нефть приведут к дополнительному ослаблению рубля.