Экономисты банка не исключают, что ключевая ставка ЦБ может опуститься еще не 75 б.п.

По мнению аналитиков Альфа-Банка, внутренних факторов, определяющих слабость российской валюты, сейчас не наблюдается. Главным драйвером изменчивости рубля в соотношении к доллару являются цены на нефть. Банк ждет USDRUB в конце текущего года на 67,00, отмечает высокие риски укрепления российской валюты. Среди них мягкая монетарная политика в развитых странах. Из-за этого на финансовых рынках образуется избыточная ликвидность, которая течет в активы развивающихся стран. Россия предлагает международным инвесторам положительную реальную доходность и привлекательная для потоков капитала.

При этом аналитики подчеркивают наличие риск-факторов, которые могут воспрепятствовать росту рубля. Так, реальный курс рубля с 2017 г. упал лишь на 10%. Валюты конкуренты из группы развитых стран подешевели более значительно. Рубль смотрится дорого в этом контексте. Вторым риск-фактором является геополитический риск, а именно ужесточение санкционной риторики по факту приближения президентских выборов в США. Есть и третий фактор — повышение зависимости курса рубля от цен на нефть.

На основании вышеперечисленных рисков в Альфа-Банке приходят к выводу, что рубль в 2021 г. обесценится и будет преимущественно консолидироваться между 70 и 75 за доллар.

Также экономисты банка не исключают, что Банк России может понизить ключевую ставку с текущих 4,5% до 3,75% в текущем году. Благодаря превалирующим дефляционным рискам растет вероятность, что и в 2021 г. фактическая инфляция будет ниже целевого ориентира регулятора на уровне 4%.