ЦБ расширил валютный коридор, но обещает держать ситуацию на финансовых рынках под контролем

Рубль на валютных торгах в понедельник продолжил падение по отношению к доллару и евро. Курс доллара расчетами «сегодня» подскочил по сравнению с уровнем закрытия пятницы на 27 копеек — до 32,34 рубля, расчетами «завтра» вырос на 31 копейку — до 32,36 рубля, вернувшись к уровням начала мая 2009 года. Курс евро укрепился на 29 копеек — до 43,64 рубля, что соответствует уровням декабря 2009 года. Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) увеличилась к середине дня на 30 копеек — до 37,44 рубля.

Банк России в ходе торгов понедельника вновь сдвинул верхнюю границу стоимости бивалютной корзины — до 37,50 рубля, отмечают участники рынка. При этом, несмотря на ожидаемое расширение валютного коридора, регулятор подтвердил свою политику активных интервенций для защиты границ коридора в будущем.

По данным аналитиков «Райффайзенбанка», за прошедший месяц отток капитала может достичь 20-30 млрд долларов, что потребует ежемесячных продаж иностранной валюты в рамках интервенций Банка России в размере 12-25 млрд долларов, что сопоставимо со значениями октября 2008 - января 2009 года. Международные резервы, которые сейчас составляют около 530 млрд долларов, будут в такой ситуации ощутимо снижаться, Как отмечают аналитики, в случае продолжительного падения цен на нефть и ухудшения внешнеэкономической ситуации велика опасность формирования устойчивых девальвационных ожиданий.

Розничные клиенты банков присоединились к бегству из рубля в конце прошлой недели. В этой ситуации рынок, скорее всего, продолжит тестировать границы валютного коридора, считают аналитики. Впрочем, в Центральном банке уверяют, что пока нет признаков системного дефицита ликвидности в России. По словам заместителя директора департамента финансовой стабильности Банка России Сергея Моисеева, признаками системного дефицита ликвидности могут послужить напряжение и давление на денежном рынке.

Чиновник напоминает, что об этом может свидетельствовать, в том числе, увеличение процентной ставки на межбанковском рынке до верхней границы процентного коридора ЦБ РФ. «То есть эта ставка сравняется со ставками по РЕПО, и мы будем наблюдать непрерывное рефинансирование, то есть отрицательное сальдо операций», - сказал он. Кроме того, свидетельством напряжения на денежном рынке может также послужить сжатие его объемов, увеличение краткосрочных депозитных ставок. «Эти признаки отсутствуют», - указал Моисеев, добавив, что напряженность с ликвидностью может возрасти к концу 2011г.

Сергей Моисеев отметил, что в случае необходимости могут быть приняты такие меры, как включение в ломбардный список ценных бумаг, которые удовлетворяют текущим требованиям, но пока отсутствуют в списке. Он оценил объем таких бумаг в 500 млрд рублей. Кроме того, по его словам, может быть снижен дисконт по ценным бумагам, принимаемым в залог. Также одной из мер повышения ликвидности может стать включение бумаг системно значимых предприятий РФ в ломбардный список, снижение требований по рейтингу, а также введение операций РЕПО с акциями. Если же указанных мер не хватит для ликвидации дефицита ликвидности, то может обсуждаться возврат к необеспеченному рефинансированию, отметил Моисеев. По его словам, для того, чтобы возникла такая необходимость, объем рефинансирования должен превысить несколько триллионов рублей.

Вера Моргацкая, эксперт управления валютных рынков ФГ БКС считает, что чиновник Центробанка прав. «У Банка России есть все возможности для того, чтобы держать ситуацию под контролем. По большому счету курс рубля не упал до критических отметок, - говорит она. - Ближайший ключевой уровень 33 рубля за доллар, 45 рублей за евро. Пик по USD/RUB был в конце 2008, начале 2009 в области 36,64. Технически уровень в 33 рублей за доллар будет очень сильным и вероятна стабилизация вблизи этой отметки».

«Курс сейчас держится на уровне 32 рублей, и у меня нет ощущения, что он будет резко двигаться вниз», – заявил глава Сбербанка Герман Греф на Российско-Сингапурском деловом форуме. По его оценке, радикальное падение цен на нефть может привести к снижению курса рубля, но это не будет продолжаться долго. «Очевидно, что в долгосрочном тренде нефть не может стоить очень дешево. Это означает, что платежный баланс будет восстановлен вместе с курсом рубля. Я спокойно сижу в рубле... и не вздрагиваю, и не бегу ничего менять...», - сказал Герман Греф.

«Пока мы не видим существенных перетоков из рублевых депозитов. Те люди, которые перебегали из одной валюты в другую в предыдущий кризис, в большинстве своем проиграли дважды. В этом периоде времени самое плохое, что может быть, это пытаться хеджировать валютные риски путем транзита депозитов из одной валюты в другую. Сегодня ситуация достаточно стабильная, и у Центробанка более чем достаточно резервов, чтобы держать ее под контролем», – отметил глава Сбербанка.

Краткосрочная динамика курса рубля к USD отражает общую нервозность рынка, полагает главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. По его мнению, на данный момент курс российской валюты выглядит недооцененным относительно краткосрочных фундаментальных факторов, влияющих на его динамику (цены на нефть, мировые процентные ставки, индикаторы рыночных рисков): «Я ожидаю в ближайшие месяцы снижения уровня рыночных рисков в рамках решений, принятых мировыми финансовыми регуляторами, в том числе ФРС, - отмечает аналитик. - Цены на нефть останутся, возможно, в восходящем тренде, поскольку базовые индикаторы макроэкономической статистики ведущих стран продолжают указывать на улучшение динамики ВВП во втором полугодии, а приток денежной ликвидности на рынке остается обильным. Эта ситуация, в случае её развития, будет учтена в курсе рубля, поэтому я ожидаю повышения курса российского рубля к американскому доллару до 28-29 руб. за доллар США к концу 2011 года».

Начальник отдела по работе на финансовых рынках ЗАО «Солид Банк» Федор Тихонов отмечает, что российская власть заинтересована в поддержании стабильной экономической ситуации в предвыборный период 2011-2012 годах, поэтому, можно ожидать, что с случае возникновения кризисных явлений , ЦБ РФ «накачает» российские финансовые рынки необходимым объемом ликвидности. «Укрепление рубля и возврат к уровню начала-середины 2011 маловероятно, - говорит он. - С большей вероятностью, рубль будет находится на текущих уровнях или будет слабеть, в первую очередь, в зависимости от состояния мировой экономики».