ЦБ играет против рублевых игроков

Центробанк снизил ключевые ставки на 0,25% годовых. И вновь начинает принимать у банков депозиты на один день — предложенные им 2,75% станут минимальной стоимостью средств на внутреннем денежном рынке, уверены эксперты.

Центробанк второй раз с начала года снизил ставку рефинансирования, с сегодняшнего дня она опускается на 0,25 процентного пункта до 8,25%, объявил в пятницу Центробанк.

Такое решение регулятор объясняет продолжающимся снижением инфляции, а также желанием сделать кредиты более дешевыми для компаний. К 22 марта инфляция в годовом выражении составила около 6,9% (в феврале была 7,2%), указывает регулятор, впрочем, этот процесс недостаточно устойчив из-за неопределенной ситуации на внешних финансовых рынках и волатильности курса рубля.

Своим решением ЦБ по-прежнему поддерживает тренд по снижению кредитных ставок — банки продолжат их снижать, указывает предправления Райффайзенбанка Павел Гурин. В основном снижение ставки повлияет на стоимость средств, которые банки привлекают от сделок репо (кредиты от ЦБ под залог ценных бумаг), указывает он: «Достаточно посмотреть на тот значительный объем облигаций, которые уже есть на балансах, и те, что только планируется разместить, — их объем очень большой». По данным самого ЦБ, за прошлый год объем вложений банков в ценные бумаги почти удвоился — до 4,3 трлн руб., причем 3,6 млрд руб. приходится на долговые инструменты.

Одновременно со снижением ставки ЦБ возобновляет депозитные операции с кредитными организациями на фиксированных условиях «овернайт» под 2,75% (были отменены в марте 2003 г.), указывают аналитики «ВТБ капитала». Регулятор крайне озабочен избытком ликвидности у банков, считают они, их вложения в облигации Банка России резко подскочили в феврале 2010 г. до 488 млрд руб., хотя по итогам 2009 г. составляли 44 млрд руб. Аналитики ВТБ ждут, что в апреле ЦБ понизит ставку еще на 0,25 п. п. и увеличит требования по обязательному резервированию. Этого ожидает и главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Введение «овернайт» позволит ЦБ устанавливать нижний предел для межбанковских ставок даже в условиях, когда основным источником денежной массы являются интервенции на валютном рынке, добавляют аналитики «Ренессанс капитала» Алексей Моисеев и Максим Раскоснов. Оба полагают, что это уменьшит активность банков в сфере carry trade, т. е. игре на укреплении рубля. Но для сбалансированности валютного рынка, по их мнению, нужно снизить ключевые ставки еще на 0,5-0,75 п. п.

За ночь, что средства банков находятся в ЦБ, он готов платить им 2,75% годовых. Тогда как кредиты от самого ЦБ на такой срок обойдутся им на 5,5% годовых дороже — в 8,25%.

Размещать средства под 2,75% для банков убыточно и ЦБ, возобновляя такие операции, подталкивает банкиров к более активному кредитованию, считает предправления Морского банка Игорь Дергунов.

Следующее заседание по ставкам ЦБ РФ собирается провести в апреле 2010 года.