Доллар может укрепиться на внешнем рынке, но рубль получит поддержку от нефти и повышения ставки ЦБ РФ.

Вероятно укрепление курса рубля по отношению к доллару до уровня 72 за доллар концу сентября текущего года, считают аналитики Sber CIB. Как ожидают эксперты, доллар в третьем квартале продолжит укрепление против своих основных конкурентов, так как риторика ФРС США ужесточается, но российская валюта будет получать поддержку со стороны повышения ставки ЦБ и сравнительно высоких цен на нефть.

Доллар с начала июля укрепился к рублю чуть более чем на 2%. При этом в июне рубль подорожал к доллару на 0,4%. С начала года рубль потерял против доллара около 0,6%.

Нефть Brent в июле подешевела на 1,4% после трех предыдущих месяцев роста. В июне североморский сорт подорожал на 8,4% — лучший результат с февраля, когда котировки за месяц выросли на 18,3%.

Плюсом для рубля, по мнению аналитиков Sber CIB, могут стать инвестиции в российскую экономику ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ), которая превышает 7% ВВП. Объем поступлений средств в фонд вырос благодаря росту цен на энергоносители. Поэтому власти РФ обсуждают увеличение ежегодных инвестиций с 300-400 млрд рублей до 600 млрд рублей. Если будет принято положительное решение, то рубль может укрепиться на 2% относительно доллара.

Рубль в четверг, 8 июля, подешевел к доллару до 75,35 — наихудший курс для российской валюты за более чем 2 месяца. Однако ближе к вечеру рублю удалось сократить потери, поскольку цены на нефть прекратили снижение и также попытались возобновить укрепление.

В моменте рубль продолжает смотреться несколько перепроданным, отметил в обзоре начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер» Михаил Шульгин. Аналитики компании не исключают, что в ближайшей перспективе будет еще одна попытка подняться выше 75,00, но более вероятным сценарием развития событий является снижение USDRUB до 73,50 в качестве первоначальной цели.

В последнее время аналитики часто отмечают ужесточение денежно-кредитной политики Банка России в качестве фактора поддержки рубля. Так, аналитики Промсвязьбанка не исключают, что возможно повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 7% к концу текущего года. Это подразумевает на 100 базисных пунктов превышение верхней границы нейтрального диапазона 5 — 6 процентов, внутри которого ставка находится сейчас.

Сценарий реализации сезонной дефляции в августе—сентябре остается высоковероятным, отметил в обзоре аналитик Промсвязьбанка Денис Попов. В то же время эксперты банка сомневаются, что данный фактор будет доминирующим. Устойчивый рост цен на услуги и непродовольственные товары сдвинет формирование понижательного инфляционного тренда на четвертый квартал 2021 года. Снижение инфляции начнется со значительно более высоких уровней. Для возврата инфляции к таргету (4%) потребуется больше времени, и нет уверенности в том, что это произойдет в 2022 году. ПСБ значительно ухудшил прогноз инфляции на конец 2021 года с 4,8% до 6% г/г.

«Устойчивый рост инфляции и риски ее более продолжительного отклонения вверх от таргета означают, что ЦБ продолжит повышать ключевую ставку. Она точно будет выше 6% и может быть поднята до 7% к концу текущего года», — говорится в обзоре Промсвязьбанка.

Меж тем аналитики Райффайзенбанка ожидают подъема ключевой ставки ЦБ РФ не более чем на 50 б.п. на заседании 23 июля 2021 года.

В Sber CIB среди факторов риска для рубля выделяют неблагоприятные геополитические изменения, а также риск более жёсткой позиции Федрезерва, если темпы инфляции в США будут выше и устойчивей, чем предполагалось.

Также аналитики Sber CIB отмечают, что в третьем квартале среди важных событий для российской валюты будут ежегодный симпозиум Федрезерва в Джексон-Хоуле и сентябрьские выборы в Госдуму.