Курс рубля к доллару может оказаться под сильным давлением в 1К21 - Альфа-банк.

Аналитики Альфа-банка прогнозируют новое падение рубля к доллару в начале года. Вот их свежий прогноз:

  • В первом квартале 2021 года с возможностью возврата к уровню 80 руб./$1. 
  • В дальнейшем они ждут укрепления рубля до фундаментально обоснованной стоимости в 70-75 руб./$1. 
  • В конце 2021 года курс рубля составит 75 руб./$1.

Об этом сообщила главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Эксперт указала на санкционный риск в качестве основного фактора давления продаж в рубле.

«Позиция нового президента США по санкционной повестке изначально выглядит достаточно жесткой: состав Сената, как ожидается, будет окончательно определен в самом начале января 2021 г., что определит возможные действия в поле санкционных мер. Таким образом, мы ожидаем, что курс рубля может вновь оказаться под сильным давлением в 1К21, возможно, вернувшись к отметке 80 руб./$1», – написала г-жа Орлова.

Но есть и позитивные моменты. Речь идет о смягчение монетарной политики во всем мире и глобальном росте аппетита к риску. Но она считает, что даже с учетом этого инвесторы проявят избирательность и проведут тщательный анализ при выборе кандидатов на инвестиции на развивающихся рынках.

Орлова, в частности, пишет, что номинальный курс рубля демонстрировал одну из самых сильных динамик с 2016 г.: несмотря на волатильность, номинальная стоимость рубля сейчас очень близка к уровню января 2016 г., тогда как некоторые валюты, такие как турецкая лира и аргентинский песо, с тех пор потеряли до 60% и 80% своей стоимости соответственно; это же наблюдение вполне подходит и в отношении динамики реального курса рубля, отмечает Орлова. Она полагает, что международные инвесторы выберут наиболее недооцененные валюты. Поэтому у рубля не очень много шансов на то, чтобы выиграть от сильного притока капитала.

Также важно иметь ввиду, до какой степени российское правительство будет готово согласиться с возможным укреплением курса рубля. В недавнем интервью первого заместителя председателя правительства Андрея Белоусова, а также в отчете о финансовой стабильности ЦБ, тема санкционных рисков открыто обозначается как серьезный фактор неопределенности.

Эти заявления аналитик Альфа-банка расценивает как словесную интервенцию, направленную на предотвращение укрепления курса рубля путем переключения внимания рынка на факторы риска.

В случае, если слова не возымеют действие, власти могут прибегнуть к двум действенным методам.

«Первый – это возобновление международного сообщения и восстановление уровня трат на международные поездки – в 2020 г. россияне сократили свои расходы на путешествия заграницу примерно на $30 млрд, эффект этого изменения можно считать эквивалентом снижению давления на курс на уровне 5 руб./$1. 

Второй инструмент – это импортозамещение, которое совсем не использовалось в 2020 г. : доля импорта в совокупной розничной торговли составила 39%, тогда как в продовольственном сегменте она осталась на уровне 27%, обе цифры сопоставимы с уровнем прошлого года», – написала Орлова.

Но взвешивая все плюсы и минусы, эксперт полагает, что рубль скорее выиграет от смягчения ДКП в мире и роста аппетита к риску.